諾華、葛蘭素史克、禮來(lái)攜手，拜耳部分收購(gòu)默沙東，輝瑞也向阿斯利康提出千億美元收購(gòu)意向……
國(guó)際制藥巨頭合作應(yīng)對(duì)“專(zhuān)利懸崖”
生意場(chǎng)上沒(méi)有永遠(yuǎn)的朋友也沒(méi)有永遠(yuǎn)的敵人,這條規(guī)律在制藥業(yè)再度得到印證：4月22日，位列世界制藥企業(yè)前十強(qiáng)的瑞士諾華、英國(guó)葛蘭素史克和美國(guó)禮來(lái)在一夜之間從競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手變成了重組對(duì)象與合作伙伴，共涉及金額近300億美元。
消息公布不到一周，一則交易體量更大的江湖傳聞終于得到相關(guān)方證實(shí)。4月28日，美國(guó)制藥巨頭輝瑞公司確認(rèn)已向競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手、同樣位列制藥Top 10的英國(guó)阿斯利康提出收購(gòu)意向，交易金額極有可能超過(guò)1000億美元。
5月6日，德國(guó)拜耳達(dá)成收購(gòu)美國(guó)默沙東消費(fèi)者醫(yī)療保健部門(mén)的協(xié)議，涉及金額高達(dá)142億美元。就在大家忙著消化和吸收來(lái)自這幾家企業(yè)的重磅消息時(shí)，又從外媒不斷傳來(lái)消息稱(chēng)：法國(guó)賽諾菲正在尋求出售一些成熟藥物資產(chǎn)，價(jià)格可能介于70億~80億美元；美國(guó)雅培考慮出售旗下一部分成熟藥品的生產(chǎn)業(yè)務(wù)，以專(zhuān)注高利潤(rùn)領(lǐng)域……
這場(chǎng)讓人目不暇接的制藥巨頭資產(chǎn)調(diào)整背后，到底是怎樣的暗流涌動(dòng)？
藥企巨頭的瘦身式合作
4月22日，去年銷(xiāo)售額位列全球第二的諾華宣布斥資145億美元收購(gòu)葛蘭素史克腫瘤藥品，并將自身疫苗業(yè)務(wù)（暫不包括流感疫苗業(yè)務(wù)）以71億美元外加專(zhuān)利使用金出售給葛蘭素史克；此外兩家公司還將共同組建一家合資企業(yè)，整合諾華非處方藥業(yè)務(wù)和葛蘭素史克消費(fèi)者保健業(yè)務(wù)。除上述合作外，諾華還在同日宣布將自己的動(dòng)物保健部門(mén)以54億美元的價(jià)格出售給禮來(lái)。
之所以會(huì)有這樣一場(chǎng)涉及腫瘤、非處方藥、疫苗和動(dòng)物保健4個(gè)板塊的業(yè)務(wù)調(diào)整，諾華方面表示，目的是進(jìn)一步鞏固其在腫瘤領(lǐng)域的領(lǐng)先地位。諾華目前擁有業(yè)內(nèi)最大、最強(qiáng)健的腫瘤產(chǎn)品線之一，而新加入的葛蘭素史克產(chǎn)品將拓展諾華在靶向治療和小分子治療方面的優(yōu)勢(shì)。業(yè)內(nèi)人士表示，收購(gòu)葛蘭素史克腫瘤藥品將進(jìn)一步強(qiáng)化諾華作為世界二號(hào)抗癌藥公司的地位。
北大縱橫高級(jí)醫(yī)藥合伙人史立臣對(duì)《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》表示，諾華2013年銷(xiāo)售額僅增長(zhǎng)2%，因此更專(zhuān)注于優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)是諾華的必然選擇。“疫苗和動(dòng)物保健是諾華經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域的薄弱環(huán)節(jié)，體量不足10%，因此諾華在進(jìn)行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的時(shí)候，這些業(yè)務(wù)勢(shì)必會(huì)脫離。”
諾華中國(guó)企業(yè)傳播部總監(jiān)閔熙也對(duì)《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》證實(shí)了這一說(shuō)法：“我們從2013年中期就開(kāi)始進(jìn)行業(yè)務(wù)組合的評(píng)估，探討了非處方藥、動(dòng)物保健和疫苗的部門(mén)發(fā)展可能性。相信這次業(yè)務(wù)重組后，諾華這3個(gè)規(guī)模較小的部門(mén)都將成為各自業(yè)務(wù)領(lǐng)域全球領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)的一部分。”
而對(duì)于葛蘭素史克來(lái)說(shuō)，在交易完成后，公司年銷(xiāo)售收入將增加13億英鎊，其業(yè)務(wù)格局也將變成62%的制藥、24%的消費(fèi)者保健以及14%的疫苗業(yè)務(wù)。中投顧問(wèn)研究總監(jiān)郭凡禮對(duì)《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》指出：葛蘭素史克目前正全力開(kāi)拓消費(fèi)者保健業(yè)務(wù)，疫苗一直是其所看重的板塊，此次葛蘭素史克拿下諾華的疫苗業(yè)務(wù)可以明顯減少雙方的競(jìng)爭(zhēng)成本。
至于禮來(lái)方面，收購(gòu)諾華動(dòng)物保健業(yè)務(wù)將會(huì)使公司原有的動(dòng)物保健業(yè)務(wù)（Elanco）獲得進(jìn)一步的成長(zhǎng)。禮來(lái)中國(guó)公共關(guān)系總監(jiān)李艷對(duì)《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》表示，在完成此次收購(gòu)之后，就總體收入而言，Elanco將成為全球第二大動(dòng)物保健公司。
反其道而行的輝瑞
就在大家都專(zhuān)注于拆分、重組和瘦身的時(shí)候，豪氣云天的輝瑞卻逆勢(shì)而為。4月28日，輝瑞對(duì)外確認(rèn)曾向競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手阿斯利康提出金額約合989億美元的收購(gòu)意向。
輝瑞中國(guó)企業(yè)溝通部總監(jiān)席慶告訴《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》，輝瑞曾在今年1月5日向阿斯利康董事會(huì)提交了初步投資意向，在經(jīng)過(guò)有限的高層討論后，阿斯利康拒絕進(jìn)一步談判。“這輪討論于1月14日中斷，在停止考慮可能的交易后，鑒于最近的市場(chǎng)發(fā)展，輝瑞于4月26日再次聯(lián)系阿斯利康，希望能重啟討論。”
席慶告訴《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》，輝瑞第一次向阿斯利康董事會(huì)提交的提案內(nèi)容包括在公司合并后以現(xiàn)金及股票相結(jié)合的方式按每股46.61英鎊（合76.62美元）的指標(biāo)性?xún)r(jià)格換取阿斯利康股票。輝瑞強(qiáng)調(diào)，這個(gè)價(jià)格比前一日阿斯利康每股35.86英鎊的股價(jià)顯著溢價(jià)30%。
有行業(yè)分析師預(yù)測(cè)稱(chēng)，由于阿斯利康自1月份以來(lái)股價(jià)一直飆升，因此輝瑞在二次接洽中一定上調(diào)了收購(gòu)作價(jià)，若該筆收購(gòu)終能達(dá)成，最終交易價(jià)將突破1000億美元，成為英國(guó)史上最大的收購(gòu)案。
不過(guò)阿斯利康卻表示，公司的價(jià)值被輝瑞嚴(yán)重低估，且由于輝瑞在第二次接觸時(shí)沒(méi)有給出具體提案，因此公司再次拒絕了對(duì)方的請(qǐng)求。阿斯利康在聲明中指出：在沒(méi)有一個(gè)具體而有吸引力的方案提出前，公司不會(huì)與輝瑞就收購(gòu)問(wèn)題進(jìn)行討論。阿斯利康甚至在聲明中向股東強(qiáng)調(diào)：對(duì)于繼續(xù)以獨(dú)立公司身份執(zhí)行阿斯利康策略有信心，并強(qiáng)烈建議股東對(duì)輝瑞的做法不采取行動(dòng)。
其實(shí)，在4月24日阿斯利康發(fā)布一季報(bào)時(shí)，該公司CEO Pascal Soriot就曾公開(kāi)表示：“強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合有時(shí)可以實(shí)現(xiàn)預(yù)期目標(biāo)，但通常具有破壞性。像諾華和阿斯利康這樣的換子交易，我們也會(huì)考慮。”
業(yè)內(nèi)人士指出，輝瑞之所以如此高調(diào)地將意向?qū)ν馀叮f(shuō)明對(duì)此收購(gòu)志在必得，甚至不排除采取敵意收購(gòu)的可能。實(shí)際上，輝瑞一直都是全球藥企中最擅長(zhǎng)并購(gòu)的公司：2000年，輝瑞以900億美元收購(gòu)華納·蘭伯特公司并獲得重磅藥物立普妥，首次成為全球第一大制藥公司；2002年，輝瑞斥資600億美元收購(gòu)了法瑪西亞藥廠，拿下著名關(guān)節(jié)炎治療藥物Celebrex的全部所有權(quán)；2009年，輝瑞又以680億美元收購(gòu)了競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手惠氏……
盡管被阿斯利康接連兩次拒絕，輝瑞堅(jiān)持認(rèn)為這場(chǎng)并購(gòu)可以使雙方高度互補(bǔ)的新舊制藥業(yè)務(wù)相結(jié)合，并提高合并后的公司滿足市場(chǎng)需求的能力。席慶告訴《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》，兩家公司在肺癌靶向藥物、乳腺癌靶向藥物、腫瘤免疫療法、心血管藥物、糖尿病藥物和全球成熟產(chǎn)品業(yè)務(wù)等多個(gè)方面都有很好的互補(bǔ)性。
合作應(yīng)對(duì)“專(zhuān)利懸崖”
無(wú)論是正在瘦身的諾華和葛蘭素史克，還是試圖吞下大魚(yú)的輝瑞，各家藥企不同行動(dòng)的背后暗藏著同樣的原因：緩解企業(yè)因?qū)＠幍狡冢▽?zhuān)利到期后，藥企產(chǎn)品不再享受專(zhuān)利保護(hù)，其他企業(yè)的低價(jià)仿制藥物大量出現(xiàn)，導(dǎo)致專(zhuān)利藥物的利潤(rùn)會(huì)大幅縮水）而引致銷(xiāo)售收入下滑。
實(shí)際上，從2011年開(kāi)始，專(zhuān)利藥陸續(xù)到期就成為幾乎所有跨國(guó)藥企的最大心病。從輝瑞的立普妥到默沙東的順爾寧，從阿斯利康的思瑞康到禮來(lái)的再普樂(lè)……有報(bào)告統(tǒng)計(jì)，在2010—2015年間，國(guó)際上將有近400種、價(jià)值770億美元的專(zhuān)利藥到期，其中包括80多個(gè)可能影響細(xì)分領(lǐng)域市場(chǎng)格局的“重磅炸彈”。這一現(xiàn)象在業(yè)內(nèi)被稱(chēng)為“專(zhuān)利懸崖”。以輝瑞為例，2012年一季度，由于立普妥在美國(guó)失去專(zhuān)利保護(hù)權(quán)，輝瑞制藥業(yè)務(wù)的銷(xiāo)售額下降了25%。
“制藥巨頭業(yè)務(wù)重組的核心原因就是重磅產(chǎn)品專(zhuān)利到期，而且對(duì)于各家藥企來(lái)說(shuō)，由于這種狀態(tài)將會(huì)長(zhǎng)期持續(xù)，因此必須做出相應(yīng)的戰(zhàn)略調(diào)整。” 史立臣對(duì)《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》如是說(shuō)。
席慶對(duì)《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》表示，老產(chǎn)品專(zhuān)利到期、新產(chǎn)品上市，這對(duì)于制藥行業(yè)來(lái)說(shuō)就是一條再正常不過(guò)的自然規(guī)律，只不過(guò)是專(zhuān)利到期問(wèn)題在過(guò)去兩年比較集中而已。“真正對(duì)輝瑞產(chǎn)生較大影響的是專(zhuān)利保護(hù)在2011年11月到期的降血脂藥立普妥?，F(xiàn)在我們已經(jīng)有了很多很有希望的新產(chǎn)品上市，包括治療類(lèi)風(fēng)濕性關(guān)節(jié)炎和強(qiáng)直性脊柱炎的托法替尼，肺癌靶向藥物賽可瑞，腎癌靶向藥物英利達(dá)等等。對(duì)我們來(lái)說(shuō)，大的危機(jī)已經(jīng)過(guò)去了。”
羅蘭貝格管理咨詢(xún)公司執(zhí)行總監(jiān)湯池在接受《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》采訪時(shí)指出：現(xiàn)在藥企的資產(chǎn)調(diào)整主要有兩種方向，一種是像諾華和葛蘭素史克一樣，試圖通過(guò)子公司“置換”走出一條更專(zhuān)業(yè)化的路線；而另一種則是像輝瑞和拜耳這樣，通過(guò)各種收購(gòu)來(lái)爭(zhēng)取更加多元化的發(fā)展。
“通過(guò)這場(chǎng)換子交易，諾華可以鞏固自己世界第二號(hào)抗癌公司的地位，葛蘭素史克則進(jìn)一步強(qiáng)化了自己的疫苗業(yè)務(wù)，雙方都提升了資源的使用效率。而拜耳和輝瑞近年來(lái)參與了很多收購(gòu)與合作，比如拜耳收購(gòu)滇虹藥業(yè)，輝瑞聯(lián)姻海正藥業(yè)[0.50% 資金 研報(bào)]，這些針對(duì)仿制藥和中藥市場(chǎng)展開(kāi)的動(dòng)作，目的都是通過(guò)尋找新的合作伙伴與方向來(lái)緩沖專(zhuān)利到期對(duì)企業(yè)的沖擊。”湯池同時(shí)強(qiáng)調(diào)，制藥業(yè)不會(huì)變成一個(gè)純粹靠收購(gòu)增長(zhǎng)的市場(chǎng)，畢竟對(duì)于各大國(guó)際藥企來(lái)說(shuō)，新品上市才是最核心的競(jìng)爭(zhēng)力。
談到跨國(guó)藥企的發(fā)展前景，郭凡禮表示，隨著新藥研發(fā)的失敗率越來(lái)越高以及成功的仿制藥企業(yè)進(jìn)一步搶占市場(chǎng)，制藥企業(yè)想通過(guò)研發(fā)新藥獲取高利潤(rùn)越來(lái)越難，因此也會(huì)將觸角伸入仿制藥領(lǐng)域。
“未來(lái)在全球范圍內(nèi)，制藥巨頭和各國(guó)地方制藥企業(yè)的合作將會(huì)更加密切，一方面它們可以通過(guò)地方藥企較快地獲得所在國(guó)市場(chǎng)的仿制藥審批批件和準(zhǔn)入，另一方面也可以通過(guò)地方藥企快速占領(lǐng)仿制藥市場(chǎng)。”史立臣對(duì)《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》指出，中國(guó)的制藥企業(yè)同時(shí)也希望通過(guò)與制藥巨頭的合作獲得寶貴的核心技術(shù)以及打開(kāi)全球銷(xiāo)售渠道的大門(mén)，因此雙方的合作可謂雙贏。
目前已經(jīng)在全球成立了3家和當(dāng)?shù)仄髽I(yè)合資生產(chǎn)仿制藥企業(yè)的輝瑞對(duì)《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》證實(shí)，公司未來(lái)還會(huì)推出更多的合作項(xiàng)目。“我們未來(lái)肯定還是以創(chuàng)新藥物為根本，因?yàn)檩x瑞說(shuō)到底還是一個(gè)歷史悠久的、以創(chuàng)新研發(fā)為基礎(chǔ)的制藥公司。但是，仿制藥的市場(chǎng)機(jī)會(huì)我們也不會(huì)放棄。”席慶說(shuō)。