中國數(shù)碼企業(yè)小米公司創(chuàng)始人、董事長兼CEO雷軍12月29日通過微博宣布，上周已完成最新一輪11億美元融資，公司估值達450億美元。雷軍還表示，2015年1月將發(fā)布“重量級旗艦產(chǎn)品”。

據(jù)財新報道，450億美元創(chuàng)下中國企業(yè)私募股權融資估值之最。作為一家成立僅四年已五輪融資的公司，小米的擴張被認為是“宇宙速度”。

天量估值的背后，是其躋身中國互聯(lián)網(wǎng)“BAT”(百度、阿里、騰訊)第一梯隊的宏愿，但其過去的表現(xiàn)也招致業(yè)內(nèi)人士對其專利等問題的質(zhì)疑。

小米最大的麻煩在中國之外。就在本月，受其與愛立信的知識產(chǎn)權糾紛影響，小米在印度遭到臨時禁售。12月16日，小米獲印度法院解禁，允許其出售搭載高通處理器的手機。愛立信則不依不饒，聲稱將于2015年1月8日的一場聆訊上駁回小米的主張。

香頌資本執(zhí)行董事沈萌29日向中新社記者表示，小米采取“Anti-IP”(Anti-intellectualProperty)的非原創(chuàng)模式，到了國外幾乎鐵定遭遇銅墻鐵壁，除非繳納高額專利費，否則將像在印度市場一樣折戟，“而這也將扼殺小米的低價格優(yōu)勢”。

互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)獨立分析師付亮則將小米遭遇的挑戰(zhàn)稱作“專利劫”。他認為，小米手機快速發(fā)展，能在短短的幾年進入全球銷量前五，無疑是非常成功的，但其短板也在快速發(fā)展中不斷擴大。專利差距應該是短板中最明顯的一塊。

在沈萌看來，理解小米估值需要考慮兩個基本事實，首先小米與傳統(tǒng)手機企業(yè)相比，只是用互聯(lián)網(wǎng)取代了傳統(tǒng)經(jīng)銷體系，所以可以降低價格；其次，其主要消費群體是消費潛力有限的低端人群，無法獲取像蘋果一樣的高附加值。

沈萌認為，無論是盈利模式還是產(chǎn)品，小米幾乎沒有“任何創(chuàng)造性經(jīng)歷”。他表示，從小米團隊的經(jīng)歷看，其更偏重工程類的背景，并沒有太多迸發(fā)“顛覆性創(chuàng)造”的可能。

不過小米仍具有其優(yōu)勢。付亮指出，雷軍領軍的“小米系”將互聯(lián)網(wǎng)思維滲透至資本運作、品牌提升、品類擴張等領域，不斷提升想象空間，帶來一輪又一輪融資，融到的資本中很大一部分又用于投資，逐漸建立起了龐大的產(chǎn)品矩陣和公司群。

但付亮表示，在短期內(nèi)，小米手機“仍將是‘雷軍系’最有力的支撐基石，“選擇一個低毛利的手機制造業(yè)做為突破口，做為發(fā)展的基石，這步棋有一定的危險性。而且‘專利劫’是遲早必須直面的問題。”